德力西集团 失血多元化
发布日期:2019-10-24 09:28   来源:未知   阅读:

  白小姐开奖结果。500强榜单中不难看出,多元化战略深受我国民营企业的青睐,已成为国内诸多大型民营企业一致选择的发展路径,来自浙江乐清的中国500强企业德力西集团也是其中之一。

  自80年代创立,经过30多年的发展历程,德力西已成为国内低压电器行业的龙头企业,并连续多年位居中国企业500强排行榜。

  主业扎稳根基之后,德力西逐渐将触角伸向了大健康、环保、交通等产业,并将此命名为“1+X”战略。主业之外,上市公司广东甘化(000576.SZ)、德新交运(603032.SH)、在新三板终止挂牌的德长环保是其多元化战略的主要组成部分。

  但遗憾的是,多年经营之后,德力西的多元化战略发展并不理想。多次转型未见成效,近几年的营收不断下滑,两家公司却都因为股价走势诡异而被媒体质疑是高度控盘的“庄股”。另一家企业德长环保也于今年终止了新三板挂牌。

  从LED到大健康,从军工到环保产业,德力西一直在积极追逐市场的热点和风口,但这些布局最终都难见成效。

  时至今日,低压电器主业仍然是德力西集团最主要的收入和利润来源。2018年德力西电器板块营收为105.93亿元,占比达76.93%,毛利润为27.64亿元,占比86.58%。

  而德力西近年来力推的军工、交运、环保等战略新兴业务却进展缓慢,旗下上市平台的业绩也乏善可陈。

  2011年,德力西集团以4.22亿的价格入主上市公司,广东甘化当时的主要业务是传统的造纸与制糖,入主当年,德力西即成立了广东德力光电,正式进军LED产业。

  2011年正是国内LED行业如火如荼之时,但广东甘化追赶风口的努力却并未奏效。数据显示,德力光电2012年-2017年累计亏损达到5.31亿,LED业务最终折戟,德力光电最终卖身母公司德力西集团从上市公司剥离。2016年,广东甘化又试图通过收购智同生物51%股权进军大健康行业,但该交易最终流产。

  2018年,广东甘化又决定向军工产业转型,并先后收购了沈阳含能金属材料和升华电源两家军工企业。不过,从目前来看,转型军工的成果仍然难言乐观。

  2018年,广东甘化的归母扣非净利润仍然为负,今年上半年的营收和净利润刚刚有了起色。而在此之前,广东甘化的归母扣非净利润已经连续6年亏损,2017年的亏损额更是高达2.83亿

  上市公司作为德力西交通运输业务的经营主体同样不容乐观。2018年年报显示,德新交运实现营收1.7亿元,同比下滑13.67%;扣除非经常性损益后同样录得亏损。

  德新交运称,受铁路、民航及网约车竞争影响,公路客运行业整体呈下行趋势,而这个大趋势在短期内并没有改善的迹象。从2013年开始,德新交运的营收已经连续5年下滑,从4.64亿元降至了1.7亿元。

  另一家上市公司德长环保则于今年上半年终止了在新三板的挂牌。德长环保成立于2003年由德力西和长江电气集团有限公司等股东共同出资,主营业务为城市生活垃圾焚烧发电、工业废物(危险废物为主)处置等。虽然已成立15年之久,德长环保的规模却平平。2018年,德长环保营收3.18亿元,净利润0.55亿元。

  从LED到大健康,从军工到环保产业,德力西一直在积极追逐市场的热点和风口,但这些布局最终都难见成效。

  多元化的投资不仅仅让德力西错过了发展的良机,也提高了杠杆率,削弱了其抗击风险的能力。

  从业绩表现来看,德力西集团的多元化战略败绩累累,但在资本市场上,德力西旗下的上市平台广东甘化和德新交运却非比寻常,其股价的走势与惨淡的业绩形成了鲜明的对比,也因此受到了媒体的质疑。

  2018年德新交运的营收创下5年新低,扣非归属净利润录得亏损,又遭遇了第二大股东新疆国投的减持,而德新交运的股价自8月份开始从10元/股左右连续上涨,到了9月5日,股价已经达到25元/股,涨了一倍还多。

  对此,上海证券报发文指出广东甘化、德新交运的“庄股化”特征,像是被少数投资机构牢牢控盘的公司。而其背后的多个信托产品,择股范围高度一致,疑似同一团队在幕后操盘。

  从上市平台频繁的收购、转型,到媒体对操纵股价的质疑,德力西集团似乎对资本运作投入了过多的关注,却忽视了对于产业的深耕。

  多次大手笔的投资遭遇败绩,德力西集团的董事局主席胡成中也已得到了经验。据2018年11月媒体报道,胡成中表示,从前,我一心想着如何把德力西做成世界500强,为了这个目标加足马力,但却忽略了一些东西。今天,这仍然是我的目标,但我更希望把德力西做得更健康,而不是盲目扩大企业规模。

  值得注意的是,多元化的投资不仅仅让德力西错过了发展的良机,也提高了杠杆率,削弱了其抗击风险的能力。

  多元化的投资会占用大量的现金流,而投资的企业在初期很难有可观的利润,因此,不恰当的、过于激进的投资则会对公司形成拖累。最近两年,银亿、三胞、中民投、乐视等进行激进的多元化投资,最终都导致了这些企业的债务违约,甚至破产。

  德力西集团也面临较大的偿债压力。自2016年至2018年,德力西总负债分别为89.73亿元、94.18亿元和111.11亿元,负债总额节节攀升。

  8月1日,大公资信发布的最新评级报告指出,德力西利润来源存在一定不稳定性,面临一定短期偿付压力。数据显示,2018年末,德力西有息债务为66.27亿元,同比增长21.24%,总有息债务占总负债的比重为59.65%,公司整体债务压力仍然较大。

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